會議回顧 | “十四五”新征程暨慶祝建黨百年研究生國際會議係列·金融專題-北京幸运5网站

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會議回顧 | “十四五”新征程暨慶祝建黨百年研究生國際會議係列·金融專題

時間:2021-11-08 14:00     來源:      點擊:

2021年10月31日北京時間早上8時,財政金融學院貨幣金融係線上舉辦“十四五”新征程暨慶祝建黨百年研究生國際會議係列中的金融專題會議。本次學術沙龍在研究生的投稿中選取8篇優秀論文宣講,為提升論文的研究質量和學生的研究能力,特邀請到美國德克薩斯州立大學聖安東尼奧分校的Donald Lien教授、香港中文大學的JulanDu副教授和加州大學爾灣分校的Chenqi Zhu助理教授作為點評嘉賓。會議由財政金融學院何青教授和高昊宇副教授主持。

在會議開始之前,何青教授簡要介紹了Donald Lien教授、JulanDu教授和Chenqi Zhu教授。財政金融學院副院長張成思教授線上致辭,對三位點評嘉賓表示熱烈的歡迎,嘉賓們克服不同時區時差的協調困難,犧牲周末休息時間,幫助我們研究生精進研究能力,顯著貢獻了研究生培養環節中一流的國際化學術育人環境。張成思教授誠摯邀請三位嘉賓在疫情結束後訪問財政金融學院,進行線下的交流討論。點評嘉賓們同樣表示期待未來麵對麵的學術交流。

財政金融學院貨幣金融係教師培養和指導的研究生同學們在會議中報告了8篇高質量的學術論文。第一篇論文是侯津檸同學報告的論文,題為“ForeignDirectInvestment and Leverage Adjustments”。該論文研究了外商直接投資對本土企業資本結構調整的影響,發現了外商投資通過緩解企業的融資約束,顯著提升了杠杆率偏低企業的杠杆調整速度,使其更加接近最優的資本結構。Donald Lien教授首先對論文的定位進行了總結,並且就實證設計和變量選擇提出了建設性意見,同時指出了文章存在的其他問題。

溫慧愉同學匯報了標題為“Does Uncertainty Matter in Stock Liquidity? Evidence from the COVID-19 Pandemic”的論文。論文利用新冠疫情作為外生衝擊檢驗不確定性對股票流動性的影響,發現企業盈利不確定性、信息不確定性和投資者感知的不確定性降低了股票流動性,並且排除了股市關注度下降、投資者情緒和漲跌停板限製等替代性解釋。Chenqi Zhu教授肯定了選題研究意義,提出論文需要重新審視新冠疫情在論文中的功能定位,行文上需要明確新冠疫情是研究工具還是研究對象。Chenqi Zhu教授還進一步建議加強對盈利不確定性識別的論述,並指出要對實地調研數據、信息不確定性和股票流動性進行中介效應檢驗。

唐火青同學報告了題為“貨幣政策衝擊對實體企業投資選擇影響的‘宿醉效應’”的論文。論文使用利率衍生品價格數據來識別中國貨幣政策衝擊,並發現貨幣政策衝擊促使實體企業傾向於選擇金融投資。論文刻畫了寬鬆貨幣政策衝擊發生之後實體企業從投資擴張到資金淤積的動態響應過程,描述了寬鬆貨幣政策衝擊導致企業中長期金融投資的“宿醉效應”。Donald Lien教授仔細分析了論文的識別方法,指出貨幣政策衝擊提取過程和局部投影法中需要修改或進一步論證的不足之處,並提供了豐富的計量相關文獻以供修改時參考。

下一篇論文“雙支柱調控與企業金融化”由郗繼磊同學匯報。論文發現雙支柱調控框架下貨幣政策和宏觀審慎政策的協調配合可以有效抑製非金融企業的過度金融化,但是政策配合不當也會產生相互抵消效應,削弱貨幣政策和宏觀審慎監管的效力。論文還分析了不同宏觀審慎工具的作用和雙支柱調控對金融化影響的異質性。Chenqi Zhu認為論文切入點好、內容比較詳實,並建議進一步介紹存款準備金在貨幣政策和宏觀審慎政策範疇上的差異性、構建關於企業金融投資現金流的金融化指標或綜合指數,並對文章結構和研究假設設置提出了獨到的意見。

尹學鈺同學報告的論文是“Bank Concentration, Payment System, and Liquidity”。尹學鈺同學詳細介紹了文章的模型設定、理論貢獻和實證檢驗結果,提出了銀行競爭影響流動性持有的支付係統渠道:銀行業競爭越激烈,所需的流動性儲備越低。論文中來自宏觀和微觀兩個層麵的數據驗證了這一結論。Julan Du教授進行了評價,對理論模型設定提出了考慮企業間支付結算、消費者和零售商同時存在等可能的改進方向。Julan Du教授還建議補充現實背景和考慮其他影響渠道,以提升文章的可信性。

餘吉雙同學報告了題為“經濟規模、貿易成本和錨定效應:理論框架和實證分析”的論文。論文構建了包含三國的最優錨定程度內生選擇模型,利用靜動態引力模型驗證理論假說,發現:一國的國內經濟規模越大,對外貿易成本越低,則其他經濟體錨定該國貨幣的程度越高。Julan Du教授點評了這篇論文,認為文章可以更多地著眼於人民幣的錨定效應,分析人民幣當前國際貨幣職能與經濟規模不匹配的原因,並探究“一帶一路”等政策的影響。

姚翼同學從信用違約事件出發證實了違約會促使評級機構精進評級,進而帶來信用債行業的評級質量優化。何青教授肯定了論文的重要意義,提示作者對於評級質量的代理變量做更多穩健型檢驗。與會聽眾就論文中的變量選擇等問題與姚翼同學展開了討論。

商釗軼同學介紹了合成型CDO的原理、交易結構並分享了基於合成型CDO的高盛詐騙門案例,分析了案例中保爾森和高盛做空RMBS的具體過程和手法。高昊宇教授聽取匯報後,就市場下行過程中恐慌帶來的放大效應和在產品交易結構中的實現提出了看法,給出了優化論文邏輯的意見。

講座在對研究生同學們的殷切期望中圓滿結束,何青教授總結。本次研究生國際會議中點評嘉賓們的專業、獨到而細致的意見,極大地幫助了研究生同學們的學術論文進一步提升和完善,也讓與會聽眾領略名家風采、拓寬國際化學術視野、思考學術前沿問題。